Недавние заявления министра транспорта США Шона Даффи указывают на возможные изменения в регуляторной политике американской авиационной отрасли. В интервью CNBC Даффи намекнул, что федеральное правительство может проявить большую гибкость в вопросах слияния авиакомпаний, чем ожидалось ранее, дав понять, что грядущая администрация благосклонно относится к «крупным сделкам».
Смена регуляторного курса?
Основной темой обсуждения стали растущие спекуляции о том, что один из представителей «Большой четверки» американских перевозчиков (American, Delta, United и Southwest) может поглотить другую авиакомпанию. Исторически регуляторы с опаской относились к подобным шагам, опасаясь снижения конкуренции и роста цен на билеты. Однако позиция Даффи выглядит заметно более прагматичной.
На вопрос о том, есть ли в отрасли место для дальнейшей консолидации, Даффи ответил утвердительно. Он отметил, что, хотя любая сделка должна пройти тщательную проверку в Министерстве юстиции (DOJ) и Министерстве транспорта (DOT), он открыт для этой идеи.
«Президент Трамп любит масштабные сделки… Кто знает, кто в итоге объединится? Всегда ходят разговоры, но есть ли место для слияний в авиационной индустрии? Да, я думаю, что есть».
Баланс между рисками монополизации и глобальной конкурентоспособностью
Главным опасением при слиянии авиакомпаний является сокращение доли рынка. Если крупный перевозчик увеличит свою долю с 20% до 35%, это может привести к созданию внутренней монополии в определенных узловых аэропортах (хабах), что потенциально ударит по интересам потребителей.
Даффи предложил решать этот вопрос в «индивидуальном порядке». Он указал, что администрация, скорее всего, потребует определенных уступок — например, передачи части активов или маршрутов сторонним игрокам — чтобы гарантировать, что ни одна авиакомпания не получит чрезмерного контроля над национальной инфраструктурой.
Его логика, судя по всему, основывается на двух ключевых факторах:
1. Защита потребителей: обеспечение того, чтобы слияния не лишали путешественников возможности выбора.
2. Глобальная конкуренция: укрепление позиций американских перевозчиков, чтобы они могли эффективно конкурировать с масштабными международными авиагруппами на мировой арене.
Фактор JetBlue: потенциальный катализатор
Хотя Даффи не называл конкретных компаний, отраслевые аналитики указывают на JetBlue как на наиболее вероятного кандидата на поглощение. Несмотря на хорошую репутацию среди пассажиров, JetBlue сталкивается со значительными структурными проблемами, в частности, с сильной зависимостью от аэропорта Нью-Йорка (JFK), что может осложнять чисто внутренние операции.
Сейчас сложилось несколько факторов, которые делают слияние более вероятным, чем в предыдущие годы:
- Экономическое давление: рост цен на топливо снижает маржинальность во всей отрасли, превращая слияния в вопрос финансового выживания для некоторых игроков.
- Политическая близость: ключевые лидеры отрасли, такие как генеральный директор United Airlines Скотт Кирби, поддерживают позитивные отношения с грядущей администрацией, что может упростить процесс получения разрешений от регуляторов.
- Стратегический момент: существует «окно возможностей» для проведения сделок до того, как политический ландшафт снова изменится во время промежуточных выборов.
Конкурентная среда
Потенциал для маневров высок, но не все авиакомпании являются равноправными кандидатами:
* United Airlines: Давно ходят слухи об их интересе к JetBlue, хотя руководство подает неоднозначные сигналы относительно серьезности своих намерений.
* American Airlines: Пожалуй, могла бы получить наибольшую выгоду от покупки JetBlue с точки зрения ценности для потребителя, однако их текущее финансовое положение остается препятствием.
* Alaska Airlines: В данный момент сосредоточена на сложном процессе интеграции Hawaiian Airlines, что делает новое слияние маловероятным в ближайшей перспективе.
* Southwest Airlines: Обычно считается маловероятным кандидатом для крупного слияния, учитывая их уникальную бизнес-модель.
Заключение
Заявления министра Даффи позволяют предположить, что эпоха жесткого противодействия слияниям может уступить место подходу, ориентированному на заключение крупных сделок. Если администрация сделает приоритетом «большие сделки» и глобальную конкурентоспособность, авиационный ландшафт США может претерпеть значительную консолидацию в ближайшем будущем.
