Компанія American Airlines оприлюднила фінансові результати за другий квартал 2026 року. Ситуація виходить далеко за межі просто поганою — вона катастрофічна. Чистий прибуток обвалився на 88% порівняно з минулим роком, і авіакомпанія заробила всього 71 мільйон доларів.
На перший погляд це звучить як гроші. Але тільки якщо не дивитися на контекст. Це мав бути найсильніший квартал для American Airlines. Весна та раннє літо – сезон пікових подорожей. Історично другий квартал забезпечує авіаперевізникам найвищі маржі. Він перевищує четвертий і третій квартали. Перший квартал вважається періодом спаду. Але навіть у свій «найкращий» сезон American Airlines буквально спливає кров’ю.
В інших великих гравців теж справи не мають значення. Ціни на пальне злітають. Попит високий, що дозволяє піднімати тарифи. Але витрати з’їдають виторг на очах.
У Delta прибуток упав на 25%. У United? Зниження на 17%. Падіння показників American Airlines склало 88%. Вони не просто зазнають труднощів. Вони знаходяться у зовсім іншій категорії болю.
Чому фінансові показники American Airlines зникають
Щоб зрозуміти падіння на 88%, слід поглянути на порівняння з аналогічним періодом минулого року. У 2025 році прибуток авіакомпаній був аномальним. Перший квартал 2025 року був важким через збої, пов’язані з тарифами. Тому порівняння слабкого першого кварталу 2026 року з депресивним першим кварталом 2025 року робить поточний спад візуально ще різкішим, ніж він міг би здаватися у відриві від контексту.
Давайте розберемо піврічний звіт:
- Q1 2026: American Airlines втратила 382 мільйони доларів.
- Q2 2026: American Airlines заробила 71 мільйон доларів.
Математика не бреше. За перші шість місяців року чистий збиток становив 311 мільйонів доларів.
Порівняйте це з третім та четвертим кварталами 2025 року. У третьому кварталі 2025 року чистий збиток становив 114 мільйонів доларів. Четвертий квартал 2025 року приніс скромні 99 мільйонів доларів. 2025 року American Airlines ледве виживала. 2026 року? Компанія перебуває у стані клінічної смерті.
Генеральний директор Роберт Айзом обіцяв зростання. Він запевняв, що поворот на краще вже почався. Але цифри за першу половину 2026 року розповідають історію занепаду, а не відновлення.
Прогнози скорочені: чи можлива прибутковість?
Найсерйозніша частина цього звіту – оновлений річний прогноз.
Тепер American Airlines очікує earnings per share (EPS) в діапазоні від –0,65 долара до +0,65 долара на частину 2026 року, що залишилася.
Давайте перекладемо це звичайною мовою. Акції можуть коштувати кілька центів. Або можуть упасти ще сильніше. Запас міцності відсутній.
Згадаймо, із чого вони починали. Початковий прогноз на 2026 рік передбачав EPS в діапазоні від 1,70 до 2,70 долара. Компанія була оптимістичною. Тепер вони готуються до збитків чи, у разі, до нульового результату.
«Ідея про те, що American Airlines вийде в прибуток цього сезону, здається в поточній ситуації маренням».
Для контексту погляньте на конкурентів:
* Delta: Зберігає прогноз у діапазоні 6,50–6,75 долара на акцію. Стабільність.
* United: Знизила прогноз з 12–14 доларів до більш консервативних 9–11 доларів. Вони коригують курс. Але вони все ще орієнтовані на прибуток.
American Airlines – аутсайдер. Це єдина з «великої трійки», яка, швидше за все, завершить рік із чистим збитком.
Як American Airlines порівнюється з Delta та United?
Якщо ви намагаєтеся зрозуміти, яка авіакомпанія є безпечнішою в періоди нестабільної економіки, дані зараз явно вказують проти American Airlines.
Delta зберегла послідовні прогнози. Їхня операційна ефективність і сила бренду дозволили їм поглинути частину ударів по вартості палива без такої ж ерозії прибутку, як у конкурентів.
United знижує очікування, визнаючи складніший ринок. Але навіть їх знижений прогноз значно вищий за проектний діапазон American Airlines. United планує заробити гроші American Airlines планує їх втратити.
Ця прірва не закривається. Лише за 2025 рік прибуток American Airlines вже впав на 87%. Генеральний директор Айзом заявив, що це дно. Він сказав, що очікується значне зростання.
Цього не сталося.
А що з цінами на паливо та тарифами?
Ви можете спитати: чому тарифи зростають, якщо прибуток падає? Це класична дилема авіації.
Ціни на пальне нещодавно злетіли. Jet A коштує дорого. Це прямий удар по чистому прибутку. Але попит залишається досить robust (стійким), щоб авіакомпанії могли брати більше. Вони вважають, що можуть утримувати вищі тарифи.
American Airlines успішно підвищила ціни. Виторг, ймовірно, знаходиться на рекордному рівні. Але виручка – це не прибуток.
Коли витрати на паливо з’їдають 40–50% операційних витрат, підвищення тарифів на 10% вас не рятує. Воно лише частково компенсує збитки. Структура витрат American Airlines видається жорсткою. Їхні витрати на персонал, обслуговування флоту, борговий тягар минулих років не скорочуються тільки тому, що паливо дороге.
Стратегія здається такою: брати більше, щоби покрити витрати. Це працює для Delta. Але не працює для American Airlines.
Впевненість керівництва проти реальності
Незважаючи на кровотечу грошима, генеральний директор Роберт Айз залишається оптимістичним.
Він заявляє, що «схвильований рештою року». Він хвалився «силою комерційної стратегії» авіакомпанії. Він подякував команді за «видатне виконання».
Це корпоративний евфемізм, що означає: «Ми зазнаємо невдачі, але ми маємо план».
Але чи є план, який не вимагає дива?
Показники American Airlines відображають комерційну стратегію, яка не дала результатів. Операційне виконання зазнавало критики, проте збитки розширюються.
Щоб American Airlines вийшла на прибуток до грудня, повинні одночасно відбутися три речі:
1. Ціни на нафту мають обвалитися.
2. Попит повинен залишатися надзвичайно сильним.
3. Витрати повинні зруйнуватися за одну ніч.
Статистично? Це подія з низькою ймовірністю.
Привид Дага Паркера
Не можна читати ці цифри, не згадуючи 2017 рік. Колишній генеральний директор Даг Паркер запевняв акціонерів, що American Airlines ніколи більше не буде зазнавати збитків. Він обіцяв, що навіть у погані роки прибуток коливатиметься навколо 3 мільярдів доларів.
Ця цитата погано «постаріла». Вона виявилася глибоко помилковою.
Тепер, під новим керівництвом, обіцянка змістилася до виживання. Рада директорів сидить склавши руки, поки American Airlines втрачає частку ринку та фінансову репутацію.
Інвестори починають ставити складні питання. Якщо найкращий квартал за останнє десятиліття призводить до падіння прибутку на 88%, як виглядає середній квартал? І коли насправді розпочнеться «поворот на краще»?
Айзом каже, що він «схвильований». Але бухгалтерські книги не виглядають схвильованими. Вони виглядають запекло.
American Airlines має величезну роботу. І не лише у кабінеті генерального директора.
