American Airlines baru saja menurunkan nomor Q2 2026. Judulnya tidak hanya buruk. Ini merupakan bencana besar. Laba bersihnya anjlok 88% dibandingkan tahun lalu. Maskapai ini hanya menghasilkan $71 juta.
Kedengarannya seperti uang. Sampai Anda melihat konteksnya. Ini seharusnya menjadi kuartal terkuat di Amerika. Perjalanan musim semi dan awal musim panas adalah musim puncak. Secara historis, Q2 memberikan margin tertinggi bagi operator. Ini mengalahkan Q4. Ini mengalahkan Q3. Q1 adalah spiral kematian. Namun bahkan di musim “terbaiknya”, Amerika terus mengalami pendarahan.
Jurusan lainnya juga tidak berjalan dengan baik. Harga bahan bakar melonjak. Permintaan tinggi, memungkinkan tarif lebih tinggi. Namun biaya memakan pendapatan hidup-hidup.
Delta mengalami penurunan laba sebesar 25%. Serikat? Penurunan sebesar 17%. Penurunan di Amerika adalah 88%. Mereka tidak hanya berjuang. Mereka berada dalam kategori rasa sakit yang berbeda.
Mengapa Keuangan Amerika Menghilang
Untuk memahami penurunan sebesar 88%, Anda harus melihat perbandingan tahun ke tahun. Pada tahun 2025, keuntungan maskapai penerbangan sangat aneh. Kuartal 1 tahun 2025 merupakan kuartal yang sulit karena gangguan tarif. Jadi, membandingkan Q1 yang lemah pada tahun 2026 dengan tahun 2025 yang tertekan membuat penurunan saat ini terlihat lebih tajam daripada yang mungkin terjadi dalam keadaan vakum.
Mari kita uraikan buku besar setengah tahun:
- Q1 2026: Amerika kehilangan $382 juta.
- Q2 2026: Orang Amerika memperoleh $71 juta.
Matematika tidak berbohong. Itu adalah kerugian bersih sebesar $311 juta untuk enam bulan pertama tahun ini.
Bandingkan dengan Q3 dan Q4 tahun 2025. Q3 2025 mengalami kerugian sebesar $114 juta. Q4 2025 menghasilkan $99 juta. Orang Amerika hampir tidak bernapas pada tahun 2025. Pada tahun 2026? Itu datar.
CEO Robert Isom telah menjanjikan keuntungan. Dia berjanji perubahan haluan akan terjadi. Namun angka-angka pada paruh pertama tahun 2026 menunjukkan penurunan, bukan pemulihan.
Panduan Dipotong: Mungkinkah Profitabilitas?
Bagian yang paling memberatkan dari laporan ini adalah pembaruan panduan setahun penuh.
American sekarang memperkirakan laba per saham (EPS) antara -$0,65 dan $0,65 untuk sisa tahun 2026.
Mari kita terjemahkan itu. Sahamnya mungkin bernilai beberapa sen. Atau mungkin akan jatuh. Margin kesalahan tidak ada.
Pertimbangkan dari mana mereka memulai. Panduan awal untuk tahun 2026 adalah Amerika menargetkan EPS antara $1,70 dan $2,70. Mereka optimis. Kini, mereka bersiap menghadapi kerugian atau titik impas.
“Konsep Amerika menghasilkan keuntungan musim ini tampak seperti mimpi belaka saat ini.”
Untuk perspektif, lihat pesaingnya:
* Delta: Mempertahankan panduan sebesar $6,50 hingga $6,75 per saham. Stabil.
* United: Turun dari $12–$14 per saham menjadi lebih konservatif $9–$11 per saham. Mereka sedang menyesuaikan diri. Namun mereka tetap menargetkan keuntungan.
Orang Amerika adalah yang paling aneh. Mereka adalah satu-satunya dari tiga perusahaan besar yang menghadapi kemungkinan kerugian bersih untuk tahun ini.
Bagaimana Amerika Dibandingkan dengan Delta dan United?
Jika Anda mencoba mencari tahu maskapai penerbangan mana yang paling aman selama masa ekonomi yang bergejolak, data yang ada sekarang tidak sesuai dengan data yang ada di Amerika.
Delta telah mempertahankan panduan yang konsisten. Efisiensi operasional dan kekuatan merek mereka telah memungkinkan mereka untuk menyerap sebagian dampak biaya bahan bakar tanpa mengurangi tingkat keuntungan yang sama.
United menarik kembali ekspektasi, menyadari pasar yang lebih sulit. Namun pedoman yang diturunkan pun jauh di atas perkiraan Amerika. United berharap bisa menghasilkan uang. Amerika memperkirakan akan kehilangannya.
Kesenjangan ini belum bisa ditutup. Pada tahun 2025 saja, keuntungan Amerika sudah anjlok 87%. CEO Isom bilang itu yang paling bawah. Dia mengatakan kenaikan signifikan akan terjadi.
Itu belum tiba.
Bagaimana dengan Harga Bahan Bakar dan Penetapan Harga Tarif?
Anda mungkin bertanya mengapa tarif naik jika keuntungan turun. Ini adalah dilema klasik maskapai penerbangan.
Harga bahan bakar melonjak baru-baru ini. Jet A mahal. Ini merupakan pukulan langsung terhadap keuntungan. Namun permintaan tetap cukup kuat sehingga maskapai penerbangan dapat mengenakan biaya lebih banyak. Mereka yakin dapat mempertahankan tarif yang lebih tinggi.
Amerika telah berhasil menaikkan harga. Pendapatan kemungkinan besar berada pada atau mendekati rekor tertinggi. Tapi pendapatan bukanlah keuntungan.
Ketika biaya bahan bakar menghabiskan 40-50% biaya operasional Anda, kenaikan tarif sebesar 10% tidak akan menyelamatkan Anda. Itu hanya mengimbangi sebagian luka bakar. Struktur biaya di Amerika tampak kaku. Biaya tenaga kerja, pemeliharaan armada, utang warisan mereka—semuanya tidak menyusut karena harga bahan bakar mahal.
Tampaknya strateginya adalah: mengenakan biaya lebih banyak untuk menutupi biaya. Ini berfungsi untuk Delta. Ini tidak berhasil untuk orang Amerika.
Keyakinan Kepemimpinan vs. Kenyataan
Meskipun uang tunai mengalami pendarahan, CEO Robert Isom tetap optimis.
Dia mengaku “bersemangat untuk sisa tahun ini.” Dia membual tentang “kekuatan strategi komersial” maskapai penerbangan tersebut. Dia berterima kasih kepada tim atas “eksekusi luar biasa” mereka.
Pernyataan perusahaan adalah: “Kami gagal, tapi kami punya rencana.”
Namun adakah rencana yang tidak memerlukan keajaiban?
Kinerja Amerika mencerminkan strategi komersial yang belum membuahkan hasil. Eksekusi operasional telah dibatalkan, namun kerugian semakin besar.
Agar Amerika bisa menghasilkan keuntungan sebelum bulan Desember, ada tiga hal yang perlu dilakukan secara bersamaan:
1. Harga minyak harus anjlok.
2. Permintaan harus tetap sangat kuat.
3. Biaya harus anjlok dalam semalam.
Secara statistik? Itu adalah peristiwa dengan probabilitas rendah.
Hantu Doug Parker
Mustahil membaca angka-angka ini tanpa memikirkan tahun 2017. Mantan CEO Doug Parker mengatakan kepada pemegang saham bahwa Amerika tidak akan kehilangan uang lagi. Dia berjanji bahwa bahkan di tahun-tahun buruk, keuntungan akan berkisar sekitar $3 miliar.
Kutipan itu tidak berkembang dengan baik. Usianya buruk.
Kini, di bawah kepemimpinan baru, janji tersebut telah berubah menjadi kelangsungan hidup. Dewan hanya duduk diam sementara Amerika kehilangan pangsa pasar dan kredibilitas keuangan.
Investor mulai mengajukan pertanyaan sulit. Jika kuartal terbaik dalam satu dekade menghasilkan penurunan laba sebesar 88%, seperti apa rata-rata kuartal tersebut? Dan kapan “perubahan haluan” sebenarnya dimulai?
Isom bilang dia bersemangat. Tapi buku besarnya tidak terlihat bersemangat. Tampaknya putus asa.
American Airlines memiliki banyak pekerjaan yang harus dilakukan. Dan tidak hanya di ruang rapat.
